如果这是一个轮回，那么时下的互联网态势的确像极了2000年左右泡沫即将破裂的那一刻：满眼的互联网广告、应接不暇的融资和IPO消息，还有那糟糕的财务数据和夸张的企业估值。 .jpg)
我们不得不恐慌，因为如果泡沫真的要破，那么影响最大的应该是中国，而不是上一次的美国。
2010年全球最大的25笔互联网投资交易中，有12笔投向了中国；而2011年更是迎来了IPO潮，6家中国互联网公司有可能挤在同一个月内上市。要知道，2006年到2009年，中国的互联网领域才完成了95例投资，总金额还不到7亿美元。而2010年一年融资金额就达到了7．18亿美元，更恐怖的是，今年第一季度，融资金额已达6．93亿美元。
中国的VC和PE们成了微博里关注度最高的群体，薛蛮子、雷军这样的天使投资人动辄有近七位数的粉丝。
虽然互联网备受“泡沫”质疑，但这确实是风投们的黄金年代。深入人心的互联网意识、历经磨砺的创业团队、眼花缭乱的投资概念，当然，最重要的是如今多样的退出方式解决了风投们的后顾之忧。因此，在这个“击鼓传花”的游戏里，不断有人加入，但却很少有人离开。
十年前，被网景唬得晕头转向的风投们其实并不了解互联网，它们甚至无法辨别出网站的优劣。于是，中华网凭着一个域名就登陆纳斯达克，而如今市值已经900亿美元的亚马逊上市时的估值只有4．4亿美元，比这一年的营收都少。当时的风投根本不需要技术，它们的商业模式就是筹到足够的钱，然后均匀地投向各个网站，而能够成功退出的案子不及失败的十分之一。这也是当年泡沫破裂的主因。
现在当然不同，风投们不仅有了各种计算工具，他们也懂技术、经营和团队。资本界进入了一个“良币驱逐劣币”的阶段，靠谱的项目背后，会有很多的风投排队，而过于概念性的项目则鲜有人问津。在很多风投看来，“扎堆”符合资本与商业结合的基本逻辑，一方面，这种方式降低了行业风险，另一方面，容易形成行业聚集力，迅速做大蛋糕。
但集中的结果就是竞争加剧，风投和企业的关系越来越现实。为了杀出重围，风投把规模放在了第一位，各种对赌开始盛行。于是，但凡成规模的B2C都开始自建物流，而创业初期有稳定利润的团购则把大把的钱投向了广告。不为别的，只为能因此得到风投的持续青睐。
这是不是泡沫？答案是肯定的，但如果没有这种泡沫，这个行业会变成怎样？风投界常常用啤酒来形容如今的互联网业态，上边的泡沫只是新鲜的象征，真正的内涵在于啤酒本身，泡沫似乎成了互联网发展的一个必然附属品。
上世纪70年代，美国政府曾制定出了一份若干行业的扶持计划，在这份计划中，后来足以重新定义美国的软件、互联网和生物技术并不在其中。它们是资本催生的产物，恰如一株被打了激素的植物，根的纵深往往跟不上茎和叶的繁茂。
资本正在重新定义一家公司的成长路径，传统的商业逻辑甚至会成为桎梏。一个很简单的例子，京东商城已经成了一家营收过百亿的百货超市，而它巨额的负债绝对不是一家传统商家能理解的。如果按照正常路径，京东商城从无到有以及从小到大的成长过程会延长数倍时间。同样的道理，像亚马逊这种上市7年之后才开始盈利的公司也不可能成长到如今的规模。
但不可否认，中国的投资界是浮躁的，投资周期超过十年的案例越来越少。在美国，一个企业在不同的时期会有不同形式的融资需求，这会形成一条健康的投资链条：早期，天使投资会用自己丰富的创业经验指导创业者上路，而到了一定阶段，VC和PE的介入也不会特别生硬。
所以，泡沫不是互联网的原罪，更不是资本的孽果。互联网需要资本，也需要泡沫，但我们要对这个行业有足够的认知，否则，泡沫大到了一定程度，谁也无法拯救。
作者： 勒夫